# BREAKING: The Fed Just Froze Rates — Here’s What Happens After EVERY Midterm Since 1950!

- Channel: [Graham Stephan](https://www.youtube.com/channel/UCV6KDgJskWaEckne5aPA0aQ)
- Published: 2026-10-28
- Source video: [Watch on YouTube](https://youtube.com/watch?v=MN82nDZ8eXo)
- Read on ReadTube: https://www.read.tube/p/videos/MN82nDZ8eXo
- Language: Simplified Chinese

## Summary

**美联储按兵不动，市场风险浮现**

美联储暂缓加息，但通胀、国债收益率上升和就业放缓正令市场风险累积。股市上涨主要依赖少数大型科技公司和人工智能投资，整体经济与多数股票的表现其实更加疲弱。中期选举可能在短期制造波动，但历史上选举结束后的市场表现通常较好。视频建议投资者保持现金和国债缓冲、分散资产配置、维持稳定收入，并坚持长期投资而不是预测市场拐点。

通胀反弹正在推高国债收益率，并给股票和房地产带来压力。9月通胀率升至3.7%，生产者价格单月上涨1.3%、同比上涨6.3%，20年期美国国债收益率也升至数十年来高位。当政府债券能够提供超过5.5%的长期低风险回报时，投资者持有股票或房地产的意愿就会下降，这也是近期市场抛售的重要原因之一。

股市表面强劲，内部却高度分化，市场对少数大型科技公司的依赖尤其危险。Apple、Microsoft、Nvidia、Amazon、Alphabet、Meta和Tesla七家公司占据标普500指数超过35%的权重，前十家公司贡献了今年全部涨幅的约59%；剔除这些巨头后，超过四成成分股今年实际上处于下跌状态。与此同时，人工智能投资贡献了美国今年约三分之一的经济增长，但9月新增就业仅2.9万个，住房新开工下降5.2%，说明更广泛的经济活动正在明显放缓。

中期选举通常先增加不确定性、压低市场表现，但选举结果公布后市场往往反弹。自1970年以来，中期选举年的股市平均回报约为7.5%，低于其他年份的12.4%，历史平均最大回撤则达到17.5%；不过自1950年以来，标普500指数在每次中期选举后12个月都上涨过，19次平均涨幅约15%。历史数据还表明，真正重要的不是哪个党派赢得席位，而是不确定性结束后投资者能够重新制定计划。

美联储（Federal Reserve）暂缓加息并将利率维持不变，但Kevin Warsh没有为12月会议提供明确指引，市场因此仍在计入进一步加息的可能性。若油价回落、通胀缓和，政策可能只再收紧一次；若油价继续上涨、就业恶化而通胀加剧，就可能出现经济疲弱与利率上升同时发生的局面。

面对估值偏高和政策不确定性，视频建议投资者不要试图精准预测崩盘或抄底，而应保留现金和国债作为缓冲，分散配置国际股票、债券、黄金及少量加密货币，并尽力维持稳定收入。标普500指数的周期调整市盈率约为41，仅低于互联网泡沫顶峰的44；虽然按预期盈利计算的市盈率约为20倍、接近五年平均水平，但高估值仍要求投资者为盈利下滑和市场波动做好准备。